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title: "L'augmentation de la demande d'or et les raisons de la hausse de ses cours | Ghazi Mahmoud"
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description: "Les cours de l'or sur les marchés mondiaux connaissent une hausse brutale et inédite, tant par son rythme que par sa volatilité, ce qui conduit à s'interroger sur les raisons de cette flambée, d'autant plus que l'or ne génère que des rendements modestes, alors que sa demande s'est accrue au cours des deux dernières années, provoquant une forte augmentation de ses prix."
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# L'augmentation de la demande d'or et les raisons de la hausse de ses cours

[Général de brigade (er) Dr Ghazi Mahmoud](https://ghazimahmoud.com/fr/about/)

3 déc. 2025 · 6 min de lecture

[Banque et monnaie](https://ghazimahmoud.com/fr/articles/money/)[L'économie mondiale](https://ghazimahmoud.com/fr/articles/world/)

Les cours de l'or sur les marchés mondiaux connaissent une hausse brutale et inédite, tant par son rythme que par sa volatilité, ce qui conduit à s'interroger sur les raisons de cette flambée, d'autant plus que l'or ne génère que des rendements modestes, alors que sa demande s'est accrue au cours des deux dernières années, provoquant une forte augmentation de ses prix. Cette progression se poursuit durant l'année en cours, 2025, avec des bonds vers des niveaux records, défiant ainsi la relation inverse traditionnelle avec les taux d'intérêt, en particulier au premier semestre de l'année.

Tandis que le rôle traditionnel de l'or en tant que réserve de valeur demeure solide, la hausse actuelle de ses cours met en lumière la complexité des dynamiques de l'économie mondiale et amène à se demander si cette récente envolée des prix de l'or va perdurer ou non. Il convient de noter que cette forte augmentation ne saurait s'expliquer par un seul facteur économique, mais résulte d'une imbrication complexe d'un ensemble d'évolutions géopolitiques et financières mondiales qui ont réaffirmé le statut du métal jaune parmi les principaux actifs refuges. Voici les plus importants de ces facteurs:

La faiblesse du dollar américain constitue l'un des principaux facteurs à l'origine de la récente hausse des cours de l'or, d'autant que celui-ci est généralement coté en dollars américains et que sa valeur évolue en sens inverse de celle du billet vert: si le dollar baisse, le prix de l'or monte, et inversement. Par conséquent, lorsque la capacité du dollar et des actifs monétaires à préserver le pouvoir d'achat recule, l'or devient une option plus stable pour la conservation du patrimoine.

L'orientation vers le métal jaune a également été renforcée par la polémique opposant le président américain Donald Trump à la Réserve fédérale au sujet des politiques monétaires, qui a semé le doute quant à l'indépendance de la banque centrale américaine, alors même que la dette publique américaine a franchi le seuil des 37 000 milliards de dollars, accentuant les incertitudes quant à la capacité de l'honorer.

Les risques géopolitiques, les conflits mondiaux et leur extension, notamment les affrontements au Moyen-Orient, la poursuite de la guerre en Ukraine et l'exacerbation des tensions dans les relations américano-chinoises, jusqu'au renforcement de la présence militaire américaine dans la région de la mer des Caraïbes pour faire face au Venezuela, ont joué un rôle décisif dans l'instauration d'un climat d'incertitude. Ils ont contribué à pousser aussi bien les investisseurs que les États à se tourner vers l'or, considéré comme la valeur refuge la plus fiable, ce qui a entraîné la récente hausse de ses cours, indépendamment de l'évolution des taux d'intérêt et de la vigueur ou de la faiblesse du dollar.

La guerre commerciale menée par le président américain Donald Trump et le relèvement de ses droits de douane ont eux aussi alimenté la hausse des cours de l'or. Ceux-ci ont ainsi grimpé en avril dernier lorsque Donald Trump a dévoilé ses tarifs douaniers à l'occasion du « jour de la libération » à l'encontre de la plupart des pays du monde, ouvrant une période de vive incertitude quant à l'avenir du commerce mondial.

4- La réévaluation du rôle de l'or dans le système financier international

L'accroissement de la demande d'or émanant des banques centrales et des fonds d'investissement, ainsi que leur volonté de diversifier leurs réserves, s'inscrivent dans l'évolution progressive du système financier mondial vers un pluralisme monétaire élargi, sur fond de recul de l'hégémonie absolue du dollar. Dans

ce contexte, les États et les grandes institutions financières réexaminent le rôle de l'or en tant qu'actif stratégique de long terme, ce qui stimule sa demande et soutient la hausse de ses prix.

Ce que l'on appelle la « vente des monnaies fiduciaires », qu'il s'agisse du dollar ou de l'euro, ainsi que la défiance à leur égard en raison des dettes et des défis économiques propres à leurs économies respectives, relèvent également de cette réévaluation du rôle de l'or et de l'idée selon laquelle l'alternative aux monnaies papier réside dans le recours à l'or.

Le repli sur l'or ne se limite plus aux seuls investisseurs: il est devenu, depuis 2022, un choix courant et croissant pour les fonds d'investissement et les gouvernements étrangers qui tirent du commerce extérieur d'importants montants en dollars américains, au moment même où leur confiance dans la devise américaine et les obligations d'État s'effrite, ce qui a constitué un levier majeur pour les cours de l'or.

Les données récentes montrent que les achats des banques centrales ont dépassé les 900 tonnes au cours des 9 premiers mois de l'année en cours, notamment en Russie, en Chine, en Inde et en Turquie, et jusque dans certaines banques de l'Union européenne. Ces pays ont considérablement accru leurs réserves d'or, traduisant leurs inquiétudes quant à la stabilité du dollar américain, dans le cadre d'une stratégie visant à diversifier leurs réserves et à réduire leur dépendance au billet vert, tout en se prémunissant contre les sanctions financières et les risques géopolitiques.

Les indicateurs font état d'une faiblesse de la croissance mondiale, que ce soit en Europe, en Chine ou aux États-Unis, où les prévisions évoquent un possible repli et une entrée en récession

inflationniste. Ce ralentissement se traduit par un recul de l'appétit pour le risque et pousse les investisseurs vers les actifs à valeur intrinsèque, au premier rang desquels figure l'or.

L'or et les taux d'intérêt entretiennent une relation inverse: plus les taux d'intérêt montent, moins l'or est attrayant. En effet, des taux d'intérêt élevés procurent à l'épargne monétaire des rendements avantageux lorsqu'elle est placée en dépôt ou prêtée contre intérêt. À l'inverse, si les taux d'intérêt baissent, les rendements de l'épargne diminuent, rendant la détention d'or plus attrayante. Il en va de même pour les autres actifs porteurs d'intérêts, tels que les obligations.

Malgré les efforts déployés par les États pour maîtriser l'inflation, les taux de celle-ci demeurent, dans de nombreuses économies avancées, supérieurs aux niveaux cibles. Cette érosion continue du pouvoir d'achat renforce la demande d'or en tant qu'instrument de couverture efficace contre l'inflation et le renchérissement des matières premières, d'autant que l'or, en sa qualité de métal précieux, est reconnu pour sa capacité à préserver sa valeur au fil du temps, ce qui en fait un choix prisé en période d'inflation.

La hausse record des cours de l'or reflète une mutation profonde de la structure de l'économie mondiale et de la nature des risques auxquels elle est confrontée. Le métal jaune n'est plus une simple valeur refuge conjoncturelle, mais s'est imposé comme un pilier stratégique tant pour les États que pour les investisseurs. Face à la persistance des tensions mondiales et à l'évolution des politiques monétaires, il est probable que l'or conserve sa solide position sur les marchés, à moins que le monde ne connaisse une vaste détente susceptible de ramener la sérénité au sein du système financier international.

Au vu de ces réalités, il est souhaitable que les petits investisseurs diversifient leurs portefeuilles entre l'or et l'argent afin de se prémunir contre les risques de replis liés aux prises de bénéfices, et qu'ils les conservent compte tenu de la conjoncture économique et géopolitique mondiale ainsi que de l'inflation dont souffre le monde. Dans l'intervalle, ces investisseurs doivent suivre attentivement les politiques monétaires qui se répercutent sur l'or et sa demande, afin de discerner les tendances futures.

Traduit de l'arabe par IA. [Lire l'original en arabe](https://ghazimahmoud.com/articles/2025-12-03-582304/)

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- [Channel 23](https://ch23.com/Article/315750/زيادة-الطلب-على-الذهب-وأسباب-ارتفاع-أسعاره)
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