L'énergie et ses prix à la merci du détroit d'Ormuz

Dès l'échec des États-Unis d'Amérique et de l'Iran à parvenir à un accord sur une proposition de paix présentée par Washington, les prix du pétrole ont bondi lundi dernier (10/5/2026), les contrats à terme sur le brut « Brent » progressant de 4,5 dollars, soit 4,6 %, pour atteindre 105,99 dollars le baril. Et ce, alors que la fermeture, même partielle, du détroit d'Ormuz à la navigation maritime se poursuit, provoquant une forte baisse des approvisionnements en pétrole et en gaz sur les marchés mondiaux.

Le détroit d'Ormuz compte en effet parmi les plus importants corridors maritimes énergétiques au monde, puisque y transite environ 20 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers, ainsi qu'un volume équivalent de gaz naturel liquéfié à l'échelle mondiale (selon les données de l'Agence américaine d'information sur l'énergie, EIA). Toute perturbation qui s'y produit se répercute sur les prix de l'énergie et sur la sécurité des approvisionnements, en particulier en Asie et en Europe, ainsi que sur l'économie mondiale, la part du détroit d'Ormuz dans le commerce maritime mondial transitant par les détroits s'élevant à environ 8 % (selon le Centre d'études stratégiques et internationales, CSIS).

Malgré le déficit important de l'offre énergétique mondiale, les cours du pétrole n'ont pas franchi le seuil des 120 dollars le baril depuis le début de la guerre américano-israélienne contre l'Iran. De fait, la hausse des exportations des États-Unis de 3,8 millions de barils par jour, conjuguée à la réduction par la Chine de ses importations d'environ 5,5 millions de barils par jour, a compensé le manque d'approvisionnement à hauteur d'environ 9,3 millions de barils par jour selon un rapport de « Morgan Stanley », bien qu'il ne s'agisse que d'une compensation temporaire.

Le recours des pays développés à une partie de leurs réserves stratégiques pour pallier le déficit d'offre a également contribué à éviter des flambées spectaculaires des prix, telles que les anticipaient certains experts. Toutefois, la poursuite de la fermeture du détroit d'Ormuz entraînera un épuisement accru de ces stocks, tombés à leur plus bas niveau depuis huit ans selon la banque « Goldman Sachs », ainsi que de nouvelles hausses des cours.

Si le rythme des prélèvements sur les réserves stratégiques se maintient à son niveau actuel, dans un contexte de poursuite de l'escalade militaire et de fermeture du détroit d'Ormuz, les inquiétudes se mueront en risques menaçant l'économie mondiale. « Goldman Sachs » a ainsi estimé que le total des stocks mondiaux de pétrole couvre environ cent un jours (101) de demande mondiale et pourrait tomber à 98 jours d'ici à la fin mai, sans compter la pénurie qui touchera l'offre de produits pétroliers dérivés en raison de l'écart de prix entre l'achat à terme et l'achat au comptant.

En effet, le creusement de l'écart de prix entre les contrats à terme sur le brut Brent, ou ce que l'on appelle le « Brent daté », considéré comme l'une des références de tarification effective, et les contrats à livraison au comptant, dont l'échéance varie habituellement de 10 à 30 jours, représente un défi pour les raffineries de petite et moyenne taille, d'autant plus que ce différentiel entre les deux prix a atteint à la mi-avril dernier un niveau historique sans précédent.

Le prix du baril de Brent dans les contrats à terme s'est ainsi établi à environ 99 dollars, tandis que son prix dans le cadre des contrats à livraison au comptant a grimpé à près de 132 dollars. Une telle disparité est de nature à comprimer les marges bénéficiaires des raffineries et à pousser certaines d'entre elles à réduire leurs opérations de raffinage ou à différer la livraison des produits pétroliers dérivés dans l'attente d'une hausse de leurs cours sur les marchés, ce qui pourrait provoquer une pénurie de l'offre de ces dérivés et propulser encore davantage leurs prix à la hausse.

En revanche, l'agence Fitch a prévu que les cours du brut Brent oscilleraient entre 100 et 110 dollars le baril au cours de la période allant de mai à juillet prochain, si la fermeture effective du détroit d'Ormuz devait perdurer jusque-là, sur fond de répercussions persistantes de la guerre contre l'Iran et d'interruption prolongée, au-delà des prévisions, de la navigation dans le détroit d'Ormuz. Les prix devraient ensuite refluer vers environ 70 dollars d'ici à septembre, à mesure du rétablissement progressif des approvisionnements et de la stabilisation des marchés.

L'agence Fitch a également relevé ses prévisions concernant les prix européens du gaz, affirmant que le marché européen resterait sous pression tout au long de l'année en cours. Cela résulte de la perturbation des exportations de gaz naturel liquéfié en provenance du Qatar via le détroit d'Ormuz, à laquelle s'ajoutent les dommages subis par les infrastructures gazières au Qatar et aux Émirats arabes unis. Or la hausse continue des prix du pétrole brut et du gaz naturel laisse présager une accélération de l'inflation, ce qui accroît la probabilité d'un relèvement des taux d'intérêt, au moment même où l'économie mondiale amorce une contraction.

De son côté, la banque Morgan Stanley s'attend à ce que les cours du pétrole évoluent entre 130 et 150 dollars le baril en cas de maintien de la fermeture du détroit jusqu'en juin. En revanche, dans l'hypothèse d'une réouverture du détroit d'Ormuz, la banque estime que le prix du brut Brent sur les contrats à terme, ou « Brent daté », s'établirait à environ 110 dollars le baril durant le trimestre actuel, puis à 100 dollars au cours des trois mois suivants, et à 90 dollars entre octobre et décembre, des prévisions somme toute assez proches de celles de l'agence Fitch.

Au vu de ce qui précède, les marchés mondiaux de l'énergie semblent aborder une phase d'extrême sensibilité, où les facteurs géopolitiques s'entremêlent aux considérations d'offre et de demande, de réserves stratégiques et d'inflation. Si la voie diplomatique ne débouche pas sur un règlement permettant la réouverture du détroit et garantissant la régularité de la navigation, le monde pourrait faire face à une nouvelle vague de renchérissement de l'énergie, avec toutes ses répercussions directes sur les taux d'inflation, la croissance économique et les niveaux de vie, en particulier dans les pays importateurs d'énergie et les plus vulnérables aux chocs extérieurs.

Traduit de l'arabe par IA. Lire l'original en arabe